小明與小華等四個朋友集資開設A股份有限公司，共同經營夾娃娃機事業，約定每人出資100萬元，各取得10萬股，佔25%股份，公司只選一名董事長，由小華擔任公司負責經營，沒有其他董事職位，其他三人不干涉公司經營，也不在公司內任職，只單純當股東。近期娃娃機熱潮退燒，小明打算跟小華及其他股東討論結束公司獲利了結，查詢之下，卻發現公司登記的股東多了張三及李四兩個人，這兩人各持有20萬股，公司總計發行80萬股，小明等三人的股份各被稀釋到12.5%。

小明趕緊去找小華詢問發生什麼事，小華聲稱當初公司擴展需要資金，因此小華另外找金主增資400萬元，自然要再多發40萬股給增資的股東。小華的說法合理嗎？

首先要討論的是，股份有限公司發行新股是否需要經過股東會決議，牽涉到發行新股是否要變更章程記載，如果需要，則要經過股東會特別決議。以本案例來說，若是A股份有限公司章程原始記載「資本額400萬元，股份40萬股，全額發行」，則小華要再增資時，章程上資本額、股份數就要配合修改，此時必須要召開股東會，由已發行股份總數2/3以上出席，出席股份總數過半同意，修改章程後才能發行新股；反之，若是A股份有限公司章程記載「資本額1000萬元，授權董事長發行」，因增資後資本額800萬元小於章程記載資本額1000萬元，就不用修改章程，所以小華可以不召開股東會，自己決定要發行股份增資。

如果是後者，小明等3名股東權佔比被稀釋，難道沒有任何權利可以主張嗎？當然不是。依照公司法第267條規定，公司發行新股，須保留部分新股由公司員工承購，其餘部分必須通知原有股東依照原持股比例認購，如股東超過通知期限不認購，才能讓其他人認購。例中小華違反此項規定，導致小明等股東權益被稀釋，小明等三人可對小華請求損害賠償。不過要注意的是，依照目前法院實務見解，雖然沒有通知原有股東認股，但新股東取得的股份不會因此無效，所以例中張三、李四仍然有效取得A公司的股份。

與他人共同出資經營事業，無論是章程、契約都影響未來的權益甚鉅，但一般民眾常常忽略其中細節，而衍生許多爭議。尤其是公司章程，許多公司在成立之初為了便利，常委託記帳士或會計師依照主管機關範本登記，忽略自身需求。建議在公司登記設立前，先整理所有股東的共識，再尋求專業意見訂定一份兼顧各方利益的章程，除預防爭議，也能創造共贏。

※重要提醒：

本文係依據當時有效之法律及相關實務見解做成，法律可能增刪修減，實務見解亦有可能改變或不再適用，且各案事實存有差異，故本文僅供參考，不得作為解釋之依據；如個人有法律問題，建議仍應依據各案具體事實，向專業律師諮詢。